持續(xù)的高溫天氣讓“煤超瘋”根本停不下來?！　?/span>

從6月中旬開始，煤價一路上揚。近段時間，電力需求不斷增加，煤炭供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)，煤價也較為強勢?！　?/span>

但同時，發(fā)改委等有關(guān)部門不斷強調(diào)要增加產(chǎn)能，隨著新增產(chǎn)能的釋放以及內(nèi)蒙古等煤炭產(chǎn)地的復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)格局將有所改變，煤價或迎來拐點?！　?/span>

分析師表示，在多部門的調(diào)控下，預(yù)計8月中上旬煤炭補庫或?qū)⑼瓿?，煤價或?qū)⒂瓉硪惠喯蛳抡{(diào)整階段。　　

“煤超瘋”短期仍將持續(xù)　　

近期，全國大部分地區(qū)持續(xù)高溫，導(dǎo)致電力需求不斷上行，盡管水電出力有所增加，但火電壓力不減，電廠日耗持續(xù)增加。　　

國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至25日零時，全國單日最高發(fā)電量達17.53億千瓦時，已六次突破往年極值。北京、廣東、上海、江蘇、安徽、湖南、遼寧、新疆等24個省級電網(wǎng)用電負荷創(chuàng)歷史新高?！　?/span>

在市場用電量大幅提升的背景下，國內(nèi)大部分電廠煤炭庫存下降明顯。據(jù)了解，部分內(nèi)陸電廠煤炭庫存已經(jīng)逼近安全線，提前開始月底采購，但由于前期采購壓價現(xiàn)象較多，電廠接收價格大幅上漲，漲幅在30元/噸-50元/噸左右。　　

“北方7月下旬到8月上旬的汛期已經(jīng)提前結(jié)束，預(yù)計近期在降水量不足的情況下水電將延續(xù)弱勢，火電壓力將繼續(xù)增加?！币酌貉芯吭貉芯繂T張飛龍向《證券日報》記者表示，同時，目前制約煤炭產(chǎn)能釋放的原因較為復(fù)雜，短期難以明顯改善，加上氣候因素使得火電消費超預(yù)期，市場短期仍將處于緊平衡狀態(tài)，價格維持強勢?！　?/span>

他還指出，山西區(qū)域近期環(huán)保監(jiān)管有放寬跡象，前期部分關(guān)停的露天礦已經(jīng)逐步開始復(fù)產(chǎn)準(zhǔn)備工作，但由于進度較為緩慢，加上對復(fù)產(chǎn)煤礦核定產(chǎn)能的嚴(yán)格要求，短期看來對市場供給增量并無太大影響?！　?/span>

本報告期（2017年7月19日至7月25日），環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于583元/噸，環(huán)比上漲1元/噸。價格指數(shù)連續(xù)第七期上行，累計上行21元/噸?！　?/span>

在這樣的行情下，煤電雙方也再次陷入博弈。由于供應(yīng)緊張，煤企想漲價；但政策一直在強調(diào)保證供應(yīng)，電企認為煤價上漲空間不大，因此有部分電廠一直在觀望。　　

需要一提的是，目前動力煤博弈氛圍較濃，北方港口市場貿(mào)易商報價依舊維持高位，但下游電廠對于高價市場煤接受度普遍不高，現(xiàn)貨成交冷清?！　?/span>

方正證券分析師韓振國表示，博弈的核心在于動力煤供應(yīng)依然偏緊，因此上游沒有降價的動力。而下游對于后續(xù)產(chǎn)能釋放的預(yù)期較強，仍寄望于產(chǎn)能釋放后的價格下調(diào)。　　

8月中旬煤價或迎來拐點　　

從6月底以來，由于煤價持續(xù)上漲，發(fā)改委等部門頻繁開會表態(tài)增加產(chǎn)能?！　?/span>

7月17日，發(fā)改委召集有關(guān)省區(qū)市運行部門、煤炭去產(chǎn)能工作牽頭部門和有關(guān)央企召開迎峰度夏工作座談會?！　?/span>

會議強調(diào)，今年上半年已竣工達產(chǎn)新增產(chǎn)能9000萬噸左右，下半年還有部分建設(shè)項目陸續(xù)投產(chǎn)，另外還將對部分優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能煤礦重新核定生產(chǎn)能力，合計可新增產(chǎn)能約2億噸—3億噸。即使考慮去產(chǎn)能因素，也可凈增有效產(chǎn)能約2億噸左右?！　?/span>

張飛龍還表示，上周夏季煤炭交易會上，發(fā)改委、中國煤炭工業(yè)協(xié)會等相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)的講話多次傳達要求加快先進產(chǎn)能釋放，保障煤炭供應(yīng)，穩(wěn)定市場價格的意愿。　　

秦皇島煤炭網(wǎng)分析師齊波表示，臨近長協(xié)合同定價窗口，市場心態(tài)更為敏感，雖然夏季高峰導(dǎo)致煤炭供需趨緊，但當(dāng)前主要物流節(jié)點庫存既高于同期也非年內(nèi)低點。在政策導(dǎo)向下，長協(xié)機制保供應(yīng)、穩(wěn)價格的作用仍有望凸顯，煤價持續(xù)走高基礎(chǔ)并不牢固?！　?/span>

因此，隨著煤炭產(chǎn)能的逐步釋放，煤價有望逐步下降?！　?/span>

申萬宏源煤炭研究團隊認為，隨著新批新建產(chǎn)能的不斷釋放，以及超產(chǎn)煤礦陸續(xù)獲得產(chǎn)能置換核增，從而下半年煤炭供給持續(xù)釋放，預(yù)計將會導(dǎo)致煤價大幅回調(diào)。當(dāng)前動力煤供需格局完全取決于內(nèi)蒙地區(qū)變量。內(nèi)蒙古按264個“體檢”煤礦涉及月產(chǎn)量約占全國月產(chǎn)量 3 億噸的6%左右，預(yù)計7月10日后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，8月8日內(nèi)蒙古大慶后大部分復(fù)產(chǎn)，煤炭供需格局將會改變，價格回調(diào)。　　

同時，信達證券分析師郭荊璞也表示，國家積極應(yīng)對煤炭供需緊張問題，要求加快優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放保供應(yīng)、保障煤炭運力協(xié)調(diào)、推動中長期合同簽訂履約、積極引導(dǎo)市場預(yù)期等多措并舉，后期煤炭供需緊平衡逐步得到緩解；預(yù)計8月中上旬煤炭補庫或?qū)⑼瓿?，煤價或?qū)⒂瓉硪惠喯蛳抡{(diào)整階段。

北方港口運輸格局生變 煤炭價格近弱遠強　　

根據(jù)今年2月份出臺的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》的要求，天津港不再接收公路運輸煤炭；大幅提升區(qū)域內(nèi)鐵路貨運比例，加快推進港鐵聯(lián)運煤炭；充分利用張?zhí)频辱F路運力，大幅降低柴油貨車運輸?shù)募勖禾浚?/span>9月底前，天津、河北及環(huán)渤海所有集疏港煤炭主要由鐵路運輸，禁止環(huán)渤海港口接收柴油貨車運輸?shù)募杳禾?。此次環(huán)保限運將主要影響秦皇島港、天津港、唐山港、黃驊港等環(huán)渤海港口的煤炭集疏。 　　

10月始將新增約530萬噸/月公路煤炭回流鐵路。在煤炭產(chǎn)銷量增加、公路治超、天津港禁止柴油車集港的背景下，今年煤炭鐵路運量大幅增加。1-6月份，煤炭鐵路運量105500萬噸，同比增加17%。其中，重點煤礦鐵路發(fā)運量56309億噸，同比增加9.9%。　　

而9月底環(huán)渤海港口限制汽運將進一步使得公路運煤回流鐵路。2016年北方六港煤炭發(fā)運量5.9億噸，其中公路集港量約1.2億噸，占比約25%。這意味著若環(huán)渤海港口在9月底全面禁止汽運集港后將有約1000萬噸/月的公路到港煤炭回流鐵路，5月始天津港禁止公路運煤后已有約470萬噸/月的量回流，即在10月始將新增530萬噸/月公路煤炭回流鐵路量。 　　

現(xiàn)有集港鐵路線路運能較大，但有其他貨流分攤運力。秦皇島港主要鐵路集運線路為大秦線運能4.5億噸，約50%的煤炭運量到秦皇島，另外可通過遷曹線分流一部分量至曹妃甸港，大秦線還可通過京秦線和京山線集運來自豐沙大和京原等線路的煤炭。此外，京唐港主要集運線路為遷曹線和張?zhí)凭€，天津港主要集運線路為京山線和朔黃支線黃萬線，黃驊港主要集運線路為朔黃線，青島港主要集運線路為膠濟線，日照港主要集運線路為瓦日線和新石線。雖然鐵路運力總體較高，但從港口吞吐情況來看，煤炭僅占北方六港總吞吐量的29%，即除大秦線和朔黃線兩條線主要運煤線路外，其他集港鐵路線多需負擔(dān)一部分非煤貨流甚至客流，擠壓煤炭運力。 　　

鐵路煤炭運輸仍會有階段性運力偏緊情況出現(xiàn)。一方面，上半年現(xiàn)有主要鐵路線路負荷已經(jīng)較高。2017年上半年大秦線運量2.1億噸，同比增加33%，朔黃線運量1.4億噸，同比增加8%，下半年有冬儲和環(huán)保因素驅(qū)動，可能使得煤炭鐵路運力在10-12月份偏緊。此外，新線配套設(shè)施不完善運力難以釋放。瓦日、張?zhí)频冉晖懂a(chǎn)線路雖運能很大，但煤炭市場下行期煤炭企業(yè)投資積極性不高，同時傳統(tǒng)運煤線路更接近煤產(chǎn)區(qū)且有成本優(yōu)勢，導(dǎo)致新投線路沿線集運站等配套建設(shè)并不完善，承擔(dān)運力有限。以瓦日線為例，2016年日照港累計接卸瓦日鐵路到港煤炭120.5萬噸，與其2億噸的運能相距甚遠。 　　

從對后期的影響來看，利空近月，利多遠月。以天津港為例，在5月1日起不再接收公路運輸煤炭的同時，還要求其散貨物流中心全部搬空，造成天津港在4月中旬開始有低價拋貨行為。這種情況有可能會在8月底至9月發(fā)生在河北和山東等環(huán)渤海港口中，屆時將會對供應(yīng)端有所沖擊，同時疊加需求端回落，利空煤價。此外，在10月后大量公路集港煤炭回流鐵路，同時疊加冬儲，將對鐵路運力是一個考驗，而鐵路運量的提升或?qū)⑻嵘F路運費上漲的動力，利好四季度煤價。