今年上半年行情低迷之時(shí)，全球最大動(dòng)力煤出口商嘉能可(Glencore)選擇對(duì)沖鎖定煤炭?jī)r(jià)格。然而，下半年動(dòng)力煤價(jià)格卻一路飆升，正侵蝕著嘉能可的利潤(rùn)。

上半年，因?qū)_未來銷售(相當(dāng)于其年產(chǎn)量的一半)，按市值計(jì)算，嘉能可錄得3.95億美元的非現(xiàn)金損失。

隨著下半年煤價(jià)不斷攀升，嘉能可越來越多潛在的利潤(rùn)受到侵蝕。英國(guó)投資公司LiberumCapital分析師在10月17日的報(bào)告中表示，嘉能可在對(duì)沖方面的損失或達(dá)12億美元。而8月份，嘉能可首席財(cái)務(wù)官史蒂夫·卡爾敏(SteveKalmin)曾把對(duì)沖視為“機(jī)會(huì)成本”。

因中國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)行去產(chǎn)能政策，鋼鐵廠、電廠增加煤炭進(jìn)口，煤價(jià)自4月以來持續(xù)走高。6月底以來，亞洲動(dòng)力煤的基準(zhǔn)價(jià)格已經(jīng)上漲53%，上周的交易價(jià)格甚至達(dá)到了三年多來的最高水平。

盡管在對(duì)沖上損失慘重，但受益于煤價(jià)和鋅價(jià)的良好表現(xiàn)，今年嘉能可股價(jià)大漲154%。

“如今煤是最熱門的大宗商品，未來6個(gè)月，煤炭?jī)r(jià)格仍得到很好的支撐。”花旗(Citi)分析師詹姆斯·麥吉奧赫(JamesMcGeoch)在給客戶的報(bào)告中寫道。“今年嘉能可煤產(chǎn)量將達(dá)到1.25億噸。這些煤每天都在增值?！?/span>

盡管當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格漲勢(shì)喜人，但此前，多數(shù)礦商曾懷疑煤價(jià)上漲態(tài)勢(shì)是否將會(huì)持續(xù)，它們尚未重啟關(guān)閉煤礦。礦業(yè)巨頭必和必拓稱，將繼續(xù)關(guān)注煤價(jià)漲勢(shì)的持續(xù)性。

嘉能可上周稱，計(jì)劃重啟一個(gè)小煤礦，但出口量將不會(huì)改變。

摩根士丹利(MorganStanley)分析師湯姆·普萊斯(TomPrice)稱，煤價(jià)大漲對(duì)于許多仍持有關(guān)閉的煤礦的企業(yè)來說，是一個(gè)好消息。由于本次煤炭漲價(jià)僅在于中國(guó)政府政策的松緊程度，他們同樣擔(dān)心煤炭的漲勢(shì)能否持續(xù)。