2018年,煤炭行業(yè)的兼并重組將成為行業(yè)與資本市場(chǎng)中的焦點(diǎn)話題。
1月5日,國(guó)家發(fā)改委在官網(wǎng)公布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)型升級(jí)的意見(jiàn)》(下稱“《意見(jiàn)》”)。該文件明確提出要“大力推進(jìn)國(guó)內(nèi)不同規(guī)模、不同區(qū)域、不同所有制、不同煤種的煤炭企業(yè)之間實(shí)施兼并重組”,“支持煤電聯(lián)營(yíng)”,“支持煤炭企業(yè)與煤化工或其他關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)企業(yè)兼并重組,”使煤炭企業(yè)平均規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化,“到2020年底,爭(zhēng)取在全國(guó)形成若干具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的億噸級(jí)特大煤炭集團(tuán)。”
2020年形成若干億噸級(jí)煤炭集團(tuán)
這份由國(guó)家發(fā)改委牽頭,國(guó)資委、環(huán)保部、財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家能源局、國(guó)家安監(jiān)總局等12大部委聯(lián)合制定的《意見(jiàn)》,不僅提出了煤炭行業(yè)實(shí)施兼并重組的具體目標(biāo)和方向,還列出了煤炭業(yè)推進(jìn)兼并重組的四大路徑,即有條件的煤炭企業(yè)之間兼并重組、發(fā)展煤電聯(lián)營(yíng)、支持煤炭與煤化工企業(yè)兼并重組,以及支持煤炭與鋼鐵等其他關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)企業(yè)兼并重組。
國(guó)家發(fā)展改革委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局有關(guān)負(fù)責(zé)人公開(kāi)表示:“通過(guò)煤炭企業(yè)的兼并重組,可有效推動(dòng)過(guò)剩產(chǎn)能退出,推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和升級(jí),實(shí)現(xiàn)煤炭資源優(yōu)化配置,提高煤礦安全生產(chǎn)保障水平,加快‘僵尸企業(yè)’處置,實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化布局?!?/span>
廣發(fā)期貨煤炭行業(yè)研究員鄧舜7日向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出,當(dāng)前,煤炭行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已取得初步成效,“截止到2017年10月底,該年度煤炭去產(chǎn)能1.5億噸的目標(biāo)提前2個(gè)月完成。若從2016年初算,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)2年來(lái),煤炭行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)退出產(chǎn)能4億噸。”
“盡管我們距離“十三五”規(guī)劃中的煤炭去產(chǎn)能8億噸的大目標(biāo)還有一段差距,但當(dāng)前煤炭業(yè)供給側(cè)的改革重點(diǎn),已經(jīng)從總量去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)去產(chǎn)能。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳途徑無(wú)疑是通過(guò)兼并重組?!编囁捶Q。
在去產(chǎn)能和下游需求旺盛多重因素影響下,煤炭?jī)r(jià)格2017年持續(xù)維持高位盤(pán)整,煤炭企業(yè)的業(yè)績(jī)也水漲船高。據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),2017年前9個(gè)月,全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.01萬(wàn)億元,90家大型煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額1041億元。
2018年煤炭業(yè)或迎兼并重組潮
事實(shí)上,煤炭業(yè)兼并重組早在2017年就已經(jīng)拉開(kāi)帷幕。當(dāng)年7月底,山西省國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司(下稱“山西國(guó)投”)正式成立,注冊(cè)資本高達(dá)500億。此后,山西七大煤炭集團(tuán)上市平臺(tái)在內(nèi)的14家上市公司發(fā)布了被山西國(guó)投收購(gòu)的公告。收購(gòu)?fù)瓿珊?,山西?guó)投將成為這些公司的控股股東,并展開(kāi)進(jìn)一步的整合。
煤炭央企神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)的兼并重組更具有風(fēng)向標(biāo)意義。2017年6月5日,神華和國(guó)電上市公司同時(shí)公告因涉重大事項(xiàng)停牌打響了神華國(guó)電合并重組的第一槍。
2017年8月28日,國(guó)資委正式公布,經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),神華集團(tuán)與國(guó)電集團(tuán)合并重組為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱國(guó)家能投)。同一日,兩大集團(tuán)旗下上市公司披露了重組路徑:神華集團(tuán)更名為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司,作為重組后的母公司,吸收合并中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司。合并后的國(guó)家能投將坐擁超1.8萬(wàn)億的資產(chǎn),成為全球最大的煤炭生產(chǎn)、火力發(fā)電生產(chǎn)、可再生能源發(fā)電生產(chǎn)和煤制油、煤化工公司。
今年1月5日,中國(guó)神華公告稱,國(guó)家能投集團(tuán)正式吸收合并國(guó)電集團(tuán),國(guó)電集團(tuán)注銷。國(guó)家能源集團(tuán)作為合并后公司繼續(xù)存續(xù)。同時(shí),從集團(tuán)合并交割日起,國(guó)電集團(tuán)的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由存續(xù)公司國(guó)家能源集團(tuán)承繼及承接。
在鄧舜看來(lái),神華和國(guó)電重組合并,為煤炭行業(yè)開(kāi)展兼并重組樹(shù)立了一個(gè)示范案例?!按舜涡抡叩墓?,將有利于煤炭與電力兩大產(chǎn)業(yè)間的利潤(rùn)再分配?!?/span>
煤炭企業(yè)和燃煤發(fā)電企業(yè)分別在電力產(chǎn)業(yè)鏈的上下游,兩大產(chǎn)業(yè)間常常因?yàn)閮r(jià)格波動(dòng)而上演“業(yè)績(jī)蹺蹺板”。2014年、2015年由于煤炭市場(chǎng)寒冬,國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)大面積虧損,發(fā)電企業(yè)利潤(rùn)暴增;2016年煤炭業(yè)實(shí)施去產(chǎn)能和“276工作日限產(chǎn)”政策,煤價(jià)持續(xù)反彈回升,漲勢(shì)一直延續(xù)到2017年中。受此影響,2017年發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)紛紛出現(xiàn)虧損甚至經(jīng)營(yíng)困難。
煤電一體化方向的兼并重組一直被業(yè)內(nèi)視為能有效解決煤電頂牛現(xiàn)象的最佳路徑。
易煤研究院研究員潘漢翔認(rèn)為,煤企與煤企之間、煤企與電企之間的兼并重組已有成功案例,2018年或?qū)⒂瓉?lái)煤炭企業(yè)的兼并重組潮。
但鄧舜也指出,在煤炭行業(yè)開(kāi)展兼并重組的過(guò)程中,也必然存在著一些困難和挑戰(zhàn)。過(guò)去一年多鋼鐵業(yè)兼并重組中,債務(wù)問(wèn)題就是最大的難點(diǎn)。“煤炭企業(yè)也大多負(fù)債率比較高,兼并重組時(shí),債務(wù)怎么處置?能否實(shí)施債轉(zhuǎn)股?”此外,“兼并后如實(shí)施改革,必然會(huì)出現(xiàn)分流人員的安置問(wèn)題,那么隨之而來(lái)的就業(yè)、和補(bǔ)貼資金也會(huì)成為考驗(yàn)企業(yè)和地方政府的難點(diǎn)?!?/span>
對(duì)此,《意見(jiàn)》也明確提出,將在土地礦產(chǎn)處置、煤礦新建項(xiàng)目核準(zhǔn)審批、市場(chǎng)融資和資產(chǎn)債務(wù)重組等方面為煤炭兼并重組企業(yè)提供支持。
同時(shí)《意見(jiàn)》還強(qiáng)調(diào),要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo),防止國(guó)有資產(chǎn)流失,防止違法違規(guī)煤礦借兼并重組逃避處罰、應(yīng)淘汰退出的落后煤礦借兼并重組逃避退出。要突出市場(chǎng)的決定性作用,杜絕“拉郎配”行為。同時(shí),要高度重視職工安置工作,依法依規(guī)制定和落實(shí)職工安置方案,妥善處理勞動(dòng)關(guān)系,穩(wěn)妥接續(xù)社會(huì)保險(xiǎn)關(guān)系,落實(shí)各項(xiàng)再就業(yè)幫扶政策措施。