本周動(dòng)力煤延續(xù)上漲趨勢(shì)。從需求角度,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)處旺季尾聲,預(yù)計(jì)需方平穩(wěn)將維持到三月底(供暖季結(jié)束)。下游需求維持相對(duì)高位,6大電廠日均耗煤堅(jiān)挺。供給層面,根據(jù)我們近期產(chǎn)地調(diào)研,由于政策核準(zhǔn)從嚴(yán)外加兩會(huì)因素,產(chǎn)地開工尚無完全復(fù)蘇,供給面短期難言寬松。本輪行情特點(diǎn)為上游中轉(zhuǎn)地價(jià)格波動(dòng)幅度大于產(chǎn)地。因前期中小貿(mào)易商成本倒掛,打壓發(fā)運(yùn)積極性,隨著本輪港口價(jià)格沖高,貿(mào)易商訴求得到一定滿足。庫(kù)存方面,上游中轉(zhuǎn)地本周補(bǔ)庫(kù)存,下游終端庫(kù)存扔處低位,補(bǔ)庫(kù)情緒較高導(dǎo)致運(yùn)價(jià)指數(shù)一路攀升。銷售策略方面,根據(jù)我們團(tuán)隊(duì)本周調(diào)研情況,煤企出貨訴求較強(qiáng),貿(mào)易商和終端用戶觀望情緒重,上下游博弈在所難免。我們認(rèn)為短期動(dòng)力煤有望保持樂觀,看多到三月底。中長(zhǎng)期關(guān)注水電火電替代以及彈性“276制度”回歸。

本周煉焦煤現(xiàn)貨維持下降趨勢(shì),期貨周中異動(dòng)反映焦企提漲訴求。

一方面,兩會(huì)因素導(dǎo)致地區(qū)限產(chǎn)情況普遍, 供給面受限。另一方面,鋼企利潤(rùn)空間大。通過博弈,市場(chǎng)心態(tài)有所轉(zhuǎn)變,我們預(yù)計(jì)未來焦煤價(jià)格將企穩(wěn)回升。

行業(yè)熱點(diǎn)追蹤

事件:3月5日,十二屆全國(guó)人大五次會(huì)議在人民大會(huì)堂開幕,李克強(qiáng)總理代表國(guó)務(wù)院向大會(huì)作2017年《政府工作報(bào)告》。報(bào)告肯定了2016年度煤炭供給側(cè)改革相關(guān)工作,同時(shí)給出2017年度深化煤炭供給側(cè)改革的目標(biāo)。

點(diǎn)評(píng):我們認(rèn)為2016年是煤炭反轉(zhuǎn)年,2017年為供改攻堅(jiān)年。表現(xiàn)在以下三方面:第一,去產(chǎn)量放寬,去產(chǎn)能堅(jiān)決。第二,價(jià)格方面,政策調(diào)控把握煤價(jià)中樞,而監(jiān)管力度將不斷加強(qiáng)。第三,煤炭火電占比不斷減少,清潔能源空間擴(kuò)大。綜上,我們預(yù)計(jì)2017年煤炭供改,量上放緩,去產(chǎn)能進(jìn)程不緩,產(chǎn)業(yè)集中度將不斷增強(qiáng),利好儲(chǔ)量大同時(shí)存資源整合預(yù)期的公司。同時(shí),價(jià)格將趨穩(wěn),中樞略高于2016年,動(dòng)力煤區(qū)間看550-570元/噸,煤企業(yè)績(jī)安全邊際高。建議關(guān)注:陜西煤業(yè),西山煤電。